Центробанку следует активнее заниматься интервенциями на валютном рынке, а не повышением ключевой ставки, чтобы стабилизировать курс рубля, считает первый зампред банка ВТБ Дмитрий Пьянов. По словам Пьянова, топ-менеджеры банка «обомлели» от нового курса доллара и повысили свои инфляционные ожидания. Он отметил, что теперь банки ждут очередного повышения ключевой ставки от ЦБ, однако предупредил, что это может привести к сокращению ВВП и «переохлаждению» экономики. Пьянов предложил, что стабилизация курса потребует меньшего охлаждения экономики, а вернуть инфляцию к цели будет проще с учетом того, как сильно растут цены, когда рубль падает.

Глава ВТБ Андрей Костин отмечал, что у банка позитивные ожидания на 2025 год. В том числе кредитная организация ожидает рост ВВП на 1,9%, снижение инфляции до уровня в 6,4%. По его мнению, курс доллара сохранится на уровне чуть выше 100 рублей.

Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов выразил пожелание Центробанку в 2025 году активнее проводить интервенции на валютном рынке в периоды повышенной волатильности национальной валюты. Он сделал это в форме «письма Деду Морозу и Снегурочке», которое написано от имени «мальчика Димы из синей группы детского сада». В условиях ослабления рубля, первый зампред ВТБ призвал к более активным мерам по стабилизации валютного курса. Пьянов подчеркнул, что повышение ключевой ставки может привести к чрезмерному охлаждению экономики и сокращению ВВП, поэтому возможно, лучшим вариантом было бы стабилизировать валютный курс.

Ранее, руководитель ВТБ Андрей Костин предположил, что курс доллара будет оставаться чуть выше 100 рублей за единицу. Президент России Владимир Путин охарактеризовал ситуацию на валютном рынке как контролируемую. В то время как Центральный банк России рассматривает возможность повышения ключевой ставки в декабре.

Анализ предложений по стабилизации курса рубля

Фактический контекст

Ключевой момент, который вызвал обеспокоенность первого зампреда банка ВТБ Дмитрия Пьянова, это резкое изменение курса доллара, что в свою очередь повлияло на инфляционные ожидания. Повышая ключевую ставку, Центральный банк стремится сдержать инфляцию, но это влечет за собой риск сокращения экономической активности и ВВП. Пьянов предлагает альтернативный механизм — проведение валютных интервенций, которые могут помочь стабилизировать курс рубля без значительного охлаждения экономики.

Исторические примеры и их анализ

1. Во время глобального финансового кризиса 1998 года Россия столкнулась с сильной девальвацией рубля и дефолтом. Отсутствие быстрых и решительных интервенций усугубило экономические проблемы. 2. В 2014 году, на фоне санкционного давления и падения цен на нефть, были проведены валютные интервенции, которые помогли стабилизировать рубль и уменьшить волатильность на финансовом рынке. 3. В начале 2020 года, на фоне пандемии COVID-19, многие центральные банки, включая Федеральную резервную систему США, активно использовали денежно-кредитную политику для стабилизации национальных валют и поддержки экономик, что показало эффективность таких мер в кризисных условиях.

Варианты развития событий

1. Если Центробанк последует совету Пьянова и начнет активнее использовать валютные интервенции, это может стабилизировать курс рубля и снизить инфляционные ожидания без значительного сокращения ВВП. 2. Повышение ключевой ставки, наоборот, может усилить риск "переохлаждения" экономики, особенно если ставка будет повышена слишком резко или слишком высоко. 3. Комбинированный подход, включающий как умеренное повышение ключевой ставки, так и целенаправленные интервенции на валютном рынке, может оказаться наиболее эффективным, обеспечивая баланс между контролем инфляции и поддержанием экономической активности.

Собственное мнение

На мой взгляд, предложение Пьянова заслуживает внимания, так как исторически валютные интервенции доказали свою эффективность в кризисных ситуациях. Однако полагаться только на один инструмент не стоит. Целесообразно использовать комплекс мер, включая как интервенции, так и умеренное регулирование ключевой ставки в зависимости от текущей экономической ситуации.

Выводы

В текущих условиях, когда экономика России испытывает значительные внешние и внутренние вызовы, важно использовать все доступные инструменты экономической политики для обеспечения стабильности и предотвращения рецессии. Валютные интервенции, наряду с другими мерами, должны стать частью гибкого подхода к управлению национальной экономикой.